原油见十二年新低拖累国内食用油价膜叶冷蕨

原油见十二年新低，拖累国内食用油价

上周(1月11-15日)，全球股市大幅动荡，国际原油价格跌破30美元/桶，见十二年新低。受此影响，国内外油脂油料期价下跌，国内植物油现货价格也跟盘回落。

上周，豆油现货价格跟盘回落，在需求支撑下跌幅小于期货。港口地区一级豆油出厂价格5800-6000元/吨，较前一周下跌50元/吨。河南地区油厂一级豆油报价5950-6200元/吨，较前一周下跌0-50元/吨。

分析后市，利空因素有：一是在最新月度供需报告中，美国农业虽然下调大豆期末库存，但美国大豆库消比仍处于九年来的最高水平，后期出口压力巨大。美国农业部将2016年美豆价格区间预期较2015年下移。二是巴西早熟大豆开始收获，同时巴西大豆产区天气好转，资金对巴西天气的炒结束，而巴西大豆丰产上市的压力将成为业内关注焦点。三是国内春节前备货高峰期即将结束，现货需求对价格的支撑将减弱。

利多因素有：一是美国农业部1月供需报告公布后，阶段性利空出尽，CBOT大豆和豆油阶段性反弹，支撑国内油粕短期价格。二是12月我国大豆进口量为912万吨，创下大豆单月进口历史次高水平，但之后大豆到港量的下降，预计2016年一季度大豆到港量将在1500万吨左右，环比减少31%，后期油粕供给压力下降。三是当前国内植物油期现货价格处于十年来的低位水平，加之人民币贬值预期强烈，作为67%依赖进口的品种，人民币贬值将推高国内植物油成本和运行区间，投机资金逢低买入积极性较高。

综上所述，春节前国内植物油弱势震荡为主，现货操作建议观望。

上周，国内菜油现货价格小幅下跌，长江流域四级菜油出厂价格5800-6050元/吨，较前一周下跌50-100元/吨。华南地区四级菜油出厂价格5700-5850元/吨，较前一周下跌30-50元/吨。上周三国家临时存储菜籽油竞价销售交易会计划销售菜籽油10.28万吨，实际成交4.99万吨，成交率48.59%。其中计划销售2009年和2010年菜籽油0.55万吨和4.01万吨，实际成交0.32万吨和0.64万吨，成交率57.74%和15.9%，成交均价均为5300元/吨;2011年菜籽油5.72万吨，实际成交4.04万吨，成交率70.63%，成交均价5390元/吨。本次竞价销售的菜籽油成交呈现品质和地区差异，品质较低的2009年和2010年菜籽油均以5300元/吨的底价成交，品质较高的2011年菜籽油以5390元/吨的均价成交，其中四川地区最高成交价达5800元/吨。在本次竞价销售中，西部各省的成交率较高，其中四川、陕西、甘肃和青海地区均全部成交。预计后期的竞价销售仍将呈现这个特点。

分析后势，利空因素有：一是2011年临储菜油开始拍卖，印证了前期2014年临储菜油转常规，其他年份销售的传闻，近400万吨的临储菜油供给，每周的定期拍卖，将给市场带来不小的压力。二是从往年来看，春节前两周备货高峰期过后回调的可能性较大，资金往往会离场规避长假风险。

利多因素有：一是虽然国内菜油菜粕期现货价格大幅反弹，企业压榨菜籽亏损幅度缩小，但当前无论是按菜油菜粕现货价格测算，还是郑盘套保测算，进口菜籽压榨利润仍均为负，成本支撑作用明显。二是国内菜油期现货价格已处于十年来低全水平，成本支撑下，投机资金做空间意愿不强，后期国内菜油仍处于跟随行情。

综上所述，国内菜油现货供给增加，节前备货高峰结束，下周国内菜油现货价格弱势运行为主，操作上仍以随用随购为主。

上周，受马盘棕榈油和大商所棕榈油期货价格下跌以及库存持续高位的影响，国内棕榈油现货价格稳中有降，港口24度棕榈油价格集中于4420-4580元/吨，与前一周基本持平。由于印尼棕榈油价格偏弱，国内贸易商仍有进口利润，棕榈油库存维持高位。截至上周二，国内主要港口棕榈油库存88万吨，较此前一周的82万吨增加7.3%，较上年同期的63万吨增加39.7%。

分析后市，利空因素有：一是当前处于棕榈油的消费淡季，市场担忧主产国棕榈油单月产量减速不抵需求减速，马盘棕榈油期价向下压力加大。二是当前进口印尼棕榈油仍有150-180元/吨的利润，国内贸易商采购积极性较高。根据近期贸易商棕榈油采购节奏，预计1-3月我国棕榈油进口量约为130万吨，后期棕榈油消费增长幅度有限以及到港量持续偏高，国内棕榈油库存将继续增加，价格走势偏弱。

利多因素有：一是12月份马来西亚毛棕榈油产量为140万吨，较11月份下降15.39%，棕榈油出口量为148万吨，比11月的150万吨降低1.09%。12月马来西亚棕榈油库存为263万吨，比11月的291万吨下降9.53%，这是近十一个月以来马来西亚棕榈油库存首次下降。预计后期厄尔尼诺仍将影响棕榈油产量，这将在一定程度上提振棕榈油价格。二是人民币贬值预期强烈，成本推动下2016年国内植物油运行区间将较2015年上移，投机资金逢低多的意愿较强，这将限制包括棕榈油在内的植物油价格回调空间。

综上所述，下周国内棕榈油现货价格将继续稳中有降，需春节前防备货结束后的回调，操作上现货需及时锁定利润。

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